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美國升息腳步為 2016 年全球市場關注的投資主軸，2017 年關注風向轉為川普效應，美國總統川普上任以來不斷簽署諸多行政命令，導致投資市場波動度上升，亞洲股票市場相對成為投資人避風港，今年以來 MSC 亞太不含日本指數及新興亞洲指數分別強漲 7.61% 及 9.79%。先機亞太股票基金經理人關睿博 (Josh Crabb) 指出，相較於成熟市場來說，亞股目前為投資人較佳的投資選項。

關睿博指出，目前市場呈現偏態 (Skew) 註 1，且美國市場用波動指數 (VIX) 衡量出的波動度接近歷史新低，顯示投資人過度樂觀，需慎防極端事件導致大盤反轉的風險，因此觀察到投資人目前對於尾端風險 (Tail Risk) 做了相當程度的避險措施。

關睿博認為，相對於已開發國家來說，亞洲市場目前為投資人較佳的選擇。目前 MSCI 亞太不含日本指數股價淨值比為 1.6 倍，而標普 500 指數股價淨值比為 3.0 倍，從亞股估值來看，目前提供很好的進場機會。

另外關睿分析，目前中國 10 年期公債殖利率已升至 3.5% 左右，殖利率曲線越趨陡峭，顯示中國經濟硬著陸的疑慮基本上已不復存在，中國整體經濟表現越來越好。2017 年中國政府政策將以金融穩定性為主軸，加以控管金融風險。保險業則將因殖利率曲線變陡峭、利差上升而受惠，預期未來表現將更好。

而投資人對於近期中國外匯存底降至低於 3 兆美元大關的疑慮，關睿博認為，3 兆美元大關只是一個心理層面的關口，而且即便中國外匯存底有所下降，對於中國整體運用外匯來說仍然足夠，並不會影響到中國對外支付的情況，此心理層面最多只會升高短期人民幣貶值的壓力。此外數據顯示中國 1 月份外匯存底下降的幅度為 7 個月以來最小且遠不及 12 月份時下降的 410 億美元，顯示中國防堵資金外流的策略成效良好。

關睿博也指出，新興亞洲中邊境國家－越南及斯里蘭卡將是另一投資焦點。關睿博分析越南因有低廉生產的競爭優勢，且為重要工業樞紐，再加上近年來國外直接投資比重上升，因此評估越南在未來幾年都將存在良好投資機會。而雖然川普上任後即簽署行政命令以廢除跨太平洋夥伴貿易協定 (TPP)，但斯里蘭卡的經濟活動則較不受 TPP 影響。總而言之仍為邊境市場中具一定的吸引力的投資標的。

註 1：偏態用來描述目前市場分佈狀態偏離平均數，並非常態分佈。

資料來源: Morningstar, 2017/01/31，新台幣計價。過去之績效不代表未來績效之保證。

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工商時報【林淑惠╱台北報導】網友

東森電視出售案，因為第二大股東東森國際主張具有「優先承購權」，同時提出法律訴訟，而使得該案橫生枝節，考驗NCC委員的智慧。該案在23日舉辦完公聽會之後，未來還會召開聽證會及學者專家諮詢會議。

對於擁有東森電視35％股權的東森國際主張具有「優先承購權」，東森電視大股東凱雷在23日的公聽會上，公開表示東森國際僅有「優先出價權」。

東森國際則強調擁有優先出價權，也已經向台北地方法開箱院提出訴訟，同時質疑台數科未來經營與償債能力。

凱雷委託的律師在公聽會上澄清，根據股東協議書，東森國際沒有優先出價權，也沒有優先購買權，只有東森國際總裁王令麟擁有優先出價權。

另外，合約中的「優先出價權」規定必須在30日內以書面出價。去年8月15日凱雷告知王令麟將進行交易後，王令麟並未提出出價申請，凱雷認為、王令麟已失去優先出價權，並重申王令麟亦未擁有優先購買東森電視的權利。

凱雷總經理殷尚龍表示，台灣媒體環境產生巨變，需要新的經營者帶領東森電視邁向下一個里程碑。凱雷接手東森電視之後，虧損連連，甚至發不出年終獎金，但經營至今，已讓東森每年獲利穩定並維持新聞專業中立。

至於凱雷為何要把其持有的東森電視股權賣給台數科？殷尚龍解釋，凱雷評估台數科有經營管理東森電視能力，了解有線電視產業，可維持東森電視專業自主。

殷尚龍強調，媒體產業轉往垂直整合是國際趨勢，系統業者勢必得擁有內容才能發展。他並舉美國最大有線電視業者Comcast買下NBC環球、第四大有線電視業者Charter Communica大力推薦tions買下擁有HBO、CNN的時代華納公司為例強調，系統結合內容才能讓產業生存。

東森電視法務長王秋萍則以Facebook、YouTube、Line和Wechat等新平台為例強調，這些業者都積極在平台上做內容，台數科和東森電視的結合是產業趨勢，在有線電視產業產值逐年下滑下，未來若要打仗，資源整合是一條必須走的路，因此她認為，產業整合是「機會」而非「壟斷」，而平台和內容整合是趨勢，她並呼籲NCC應該從更廣闊思維去審查此併購案。

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